主要內(nèi)容：

1、6月集合信托產(chǎn)品的發(fā)行有較為明顯的回落，但成立情況相對穩(wěn)定。標(biāo)品信托產(chǎn)品的成立規(guī)模小幅下滑，非標(biāo)信托產(chǎn)品的成立規(guī)模微幅上升，但標(biāo)品信托產(chǎn)品中權(quán)益類產(chǎn)品成立數(shù)量及規(guī)模比重下滑明顯。

2、6月非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率保持穩(wěn)步下行的態(tài)勢。市場利率下行和實體經(jīng)濟(jì)融資需求不足或是主因。

3、房地產(chǎn)類信托新增成立規(guī)模持續(xù)壓縮。監(jiān)管收緊、風(fēng)險高企、行業(yè)前景不明，房地產(chǎn)類成立規(guī)模持續(xù)低迷，住房租賃、城市改造、保障性住房等領(lǐng)域的新業(yè)務(wù)新模式還未能實現(xiàn)快速挖掘業(yè)務(wù)潛力，業(yè)務(wù)規(guī)模相對較小。

4、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托成立相對穩(wěn)定。基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托業(yè)務(wù)作為業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期間比較重要的過渡性業(yè)務(wù)，部分信托公司還對其有一定的依賴性。目前整體風(fēng)險可控，但信托公司已對基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托業(yè)務(wù)有所收縮。

5、標(biāo)品信托產(chǎn)品新增成立數(shù)量小幅下滑，新增成立規(guī)模略有下滑。6月固收類產(chǎn)品在標(biāo)品信托產(chǎn)品中的優(yōu)勢繼續(xù)擴(kuò)大，投資者整體風(fēng)險偏好自3月以來持續(xù)下行。

一、市場回顧

1、監(jiān)管回顧

李云澤主持召開部分信托會議，聽取轉(zhuǎn)型建議

6月7日，金融監(jiān)管總局黨委書記、局長李云澤赴上海調(diào)研。在調(diào)研中，李云澤主持召開部分駐滬中資金融機(jī)構(gòu)座談會，了解機(jī)構(gòu)運行及服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)情況。在其主持召開部分信托、資管、理財公司會議中，李云澤聽取對行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展意見建議。其指出，信托公司等要按照堅守定位、回歸本源、市場導(dǎo)向、差異發(fā)展的原則，大力培育和提升行業(yè)核心競爭力。持續(xù)提高治理水平，強(qiáng)化專業(yè)能力建設(shè)，加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，更好滿足人民群眾多層次多樣化財富管理需求。

審計署摸底調(diào)查4家中央金融機(jī)構(gòu)和21家信托公司

6月26日，審計署的報告披露了此前摸底調(diào)查21家信托公司的審計結(jié)果。審計署重點審計的 4 家中央金融機(jī)構(gòu)和21家國有信托公司，發(fā)現(xiàn)的主要問題有兩大方面：一是資產(chǎn)底數(shù)不實、管理不嚴(yán)。24 家金融機(jī)構(gòu)通過直接少計、虛假處置、移至賬外等方式，未如實反映風(fēng)險資產(chǎn)3746.29億元。二是違規(guī)開展業(yè)務(wù)。25家金融機(jī)構(gòu)違規(guī)開展存貸、理財、 信托、保險等業(yè)務(wù)，其中銀行存貸業(yè)務(wù)違規(guī)問題仍較高發(fā)，多表現(xiàn)為變相高息攬儲、存貸掛鉤、貸款審查不嚴(yán)等。

2、市場動向

信托業(yè)一季度利潤總額大增。根據(jù)信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模余額為21.22萬億元，同比增加1.06萬億元，環(huán)比增加776.90億元。投資類信托業(yè)務(wù)規(guī)模為9.57萬億元，保持在信托資產(chǎn)功能分類的首位。行業(yè)累計實現(xiàn)經(jīng)營收入279.81億元，基本回到2021年前的水平；實現(xiàn)利潤總額217.01億元，同比上升93.16億元；人均利潤80.17萬元，同比上升37.45萬元。

保險金信托逐漸“出圈”。目前平安人壽、泰康人壽、友邦人壽等40多家人身險公司先后與中信信托、平安信托、國投泰康信托等30多家信托公司合作開展了保險金信托業(yè)務(wù)，上億元的大單、創(chuàng)新場景案例頻現(xiàn)。6月12日，大家健投與中信信托合作的“大家的家與中信信托養(yǎng)老服務(wù)信托系列項目”實現(xiàn)首單落地。根據(jù)媒體披露的相關(guān)數(shù)據(jù)，今年1至4月份，保險金信托新增規(guī)模400億元，涉及39家信托公司、9000余個保險產(chǎn)品。

家庭服務(wù)信托受到信托公司熱捧。新規(guī)正式實施近一個月以來，已有多家信托公司搶灘布局并落地家庭服務(wù)信托，不時涌現(xiàn)首單、大單。近日，渤海信托首單家庭服務(wù)信托“鴻諾1號”近日正式簽約落地；6月28日，中建投信托公司正式對外發(fā)布“沃泉”家庭服務(wù)信托品牌，并成功簽約落地首單家庭服務(wù)信托業(yè)務(wù)。華寶信托華東業(yè)務(wù)中心在2023年6月正式落地“華寶信托和禧齊家家庭信托”；百瑞信托于2023年4月1日上線安鑫瑞享家庭信托后，受托資金規(guī)模已超億元；中原信托恒睿系列家庭服務(wù)信托于6月1日正式上線；五礦信托4月上線的“嘉合”家庭服務(wù)信托目前相繼落地了50單，同時正在推進(jìn)中的還有數(shù)十單。

部分信托公司加速探索股權(quán)家族信托。6月1日，在信托“三分類”新規(guī)正式實施當(dāng)天，由江蘇信托牽頭主辦，中國信托登記有限責(zé)任公司為會議支持單位，在南京成功召開了一場圍繞股權(quán)家族信托業(yè)務(wù)的研討會，超10家信托公司參加。6月8日，建信信托攜手合作機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)布《2022—2023年中國家族財富可持續(xù)發(fā)展報告——聚焦股權(quán)家族信托現(xiàn)狀與發(fā)展》。

慈善信托業(yè)務(wù)再現(xiàn)突破，信托財產(chǎn)來源日益豐富。6月1日，“桐廬縣不動產(chǎn)慈善信托”在杭州市桐廬縣民政局完成備案登記，國內(nèi)首單不動產(chǎn)慈善信托落地。6月7日，“國投泰康信托國投公益鄉(xiāng)村振興慈善信托（2023）”正式備案成立，首期設(shè)立金額為8000萬元。這是迄今為止中國規(guī)模最大的鄉(xiāng)村振興慈善信托，也是2023年內(nèi)資金規(guī)模最大的慈善信托。6月29日，《中國慈善信托實務(wù)參考》一書著作權(quán)中的“著作權(quán)財產(chǎn)權(quán)”以信托財產(chǎn)形式追加進(jìn)入光大信托擔(dān)任受托人的“光信善·榰案木信托制度進(jìn)步慈善信托”。

2、機(jī)構(gòu)動態(tài)

國投泰康信托換帥。金融監(jiān)管總局官網(wǎng)公布批復(fù)信息顯示，李櫻擬任國投泰康信托董事長任職資格的請示，獲北京銀保監(jiān)局核準(zhǔn)，同意其出任國投泰康信托董事、董事長。批復(fù)時間為：2023年6月21日。

吉林信托新增3家股東，注冊資本將增至31.5億元。6月6日，國家金融監(jiān)管總局官網(wǎng)發(fā)布消息，吉林銀保監(jiān)局下發(fā)批復(fù)，同意吉林省信托有限責(zé)任公司注冊資本從15.97億元增至31.50億元，同意吉林省高速公路集團(tuán)有限公司投資入股吉林信托。

二、發(fā)行及成立情況

1、總體情況

6月集合信托發(fā)行市場略有下行，發(fā)行數(shù)量及發(fā)行規(guī)模雙雙下滑。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，截至2023年7月3日，6月共計發(fā)行集合信托產(chǎn)品2013款，環(huán)比減少291款，降幅為12.63%，發(fā)行規(guī)模818.65億元，環(huán)比減少194.55億元，降幅為19.20%。

集合信托成立市場小幅下行，成立數(shù)量增加，但成立規(guī)模微降。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，截至2023年7月3日，6月共計成立集合信托產(chǎn)品2148款，環(huán)比增加90款，增幅為4.38%，成立規(guī)模492.10億元，環(huán)比減少9.84億元，降幅為1.96%。

6月集合信托產(chǎn)品的發(fā)行有較為明顯的回落，但成立情況相對穩(wěn)定。6月是信托業(yè)務(wù)新分類施行的第一個月，業(yè)務(wù)分類新規(guī)對集合信托市場的影響暫不明顯。從發(fā)行情況看，6月集合信托產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量及規(guī)模下滑，標(biāo)品信托產(chǎn)品下行明顯，6月證券市場尤其是A股市場的波動對標(biāo)品信托產(chǎn)品發(fā)行或有明顯的影響。從成立情況來看，標(biāo)品信托產(chǎn)品的成立規(guī)模小幅下滑，非標(biāo)信托產(chǎn)品的成立規(guī)模微幅上升，但標(biāo)品信托產(chǎn)品中權(quán)益類產(chǎn)品成立數(shù)量及規(guī)模比重下滑明顯。

2、成立情況分類統(tǒng)計

（1）按信托功能分

融資類產(chǎn)品成立規(guī)模占比反彈回升，投資類產(chǎn)品規(guī)模占比略有下滑。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，截至2023年7月3日，6月融資類集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模181.09億元，環(huán)比增加14.06%；投資類產(chǎn)品成立規(guī)模311.01億元，環(huán)比減少5.55%。從規(guī)模占比來看，6月融資類產(chǎn)品規(guī)模占比36.80%，環(huán)比增加5.17個百分點；投資類產(chǎn)品規(guī)模占比63.20%，環(huán)比減少2.40個百分點。

（2）按收益類型分

浮動收益型產(chǎn)品成立規(guī)模占比略有下滑。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，截至2023年7月3日，6月固定收益型產(chǎn)品成立規(guī)模276.23億元，環(huán)比增加2.19%；浮動收益型產(chǎn)品成立規(guī)模205.16億元，環(huán)比減少8.74%。從規(guī)模占比來看，固定收益型產(chǎn)品規(guī)模占比56.13%，環(huán)比增加2.28個百分點；浮動收益型產(chǎn)品規(guī)模占比41.69%，環(huán)比減少3.10個百分點。

（3）按資金投向分

投向工商企業(yè)領(lǐng)域的信托資金規(guī)模大幅增加，投向金融及基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的集合信托產(chǎn)品成立情況相對穩(wěn)定，投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的產(chǎn)品成立規(guī)模大幅下行。截至2023年7月3日，6月房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的成立規(guī)模為12.75億元，環(huán)比減少66.62%；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托成立規(guī)模156.03億元，環(huán)比減少6.51%；投向金融領(lǐng)域的產(chǎn)品成立規(guī)模257.72億元，環(huán)比減少1.70%；工商企業(yè)類信托成立規(guī)模65.20億元，環(huán)比增加88.13%。

從規(guī)模占比來看，工商企業(yè)類信托產(chǎn)品成立規(guī)模占比大幅上升，房地產(chǎn)類信托成立規(guī)模占比大幅下滑。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，截至2023年7月3日，6月房地產(chǎn)類信托規(guī)模占比2.59%，環(huán)比減少5.02個百分點；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托規(guī)模占比31.71%，環(huán)比減少1.51個百分點；金融類信托規(guī)模占比52.37%，環(huán)比增加0.14個百分點；工商企業(yè)類信托規(guī)模占比13.25%，環(huán)比增加6.35個百分點。

房地產(chǎn)類信托新增成立規(guī)模持續(xù)壓縮。6月房地產(chǎn)類集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模下滑至12.75億元，再創(chuàng)新低。監(jiān)管收緊、風(fēng)險高企、行業(yè)前景不明，傳統(tǒng)的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)目前已經(jīng)是信托公司急于抽身的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。受制于房企信用風(fēng)險及監(jiān)管政策，房地產(chǎn)類集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模持續(xù)低迷，同時住房租賃、城市改造、保障性住房等領(lǐng)域的新業(yè)務(wù)新模式還未能實現(xiàn)快速挖掘業(yè)務(wù)潛力，業(yè)務(wù)規(guī)模相對較小。從短期來看，傳統(tǒng)的房地產(chǎn)信托預(yù)計將持續(xù)下行，且是行業(yè)重點壓降的業(yè)務(wù)之一，而房地產(chǎn)類創(chuàng)新業(yè)務(wù)未能實現(xiàn)快速增長，實現(xiàn)業(yè)務(wù)替代；從長期來看，房地產(chǎn)市場供應(yīng)過剩和去化壓力顯著高企，未來房地產(chǎn)行業(yè)趨向平穩(wěn)，開展新的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)對信托公司風(fēng)險管理和投研能力提出更高要求。

工商企業(yè)類信托成立大幅反彈回升。6月工商企業(yè)信托的成立規(guī)模環(huán)比大增近9成，具有一定的偶然性。從長期來看，工商企業(yè)類集合信托的新增規(guī)模整體是下行的，下行壓力主要源自于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的壓縮。一方面，監(jiān)管層對于融資類業(yè)務(wù)的壓降沒有放松，新分類之下融資類業(yè)務(wù)的展業(yè)空間繼續(xù)被壓縮；另一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期同時面臨多重內(nèi)外部挑戰(zhàn)，集合信托業(yè)務(wù)受到的影響相對更大。目前來看，投向工商企業(yè)領(lǐng)域的信托業(yè)務(wù)的增長點主要集中在資產(chǎn)證券化和破產(chǎn)重整服務(wù)信托業(yè)務(wù)，集合資金信托業(yè)務(wù)短期內(nèi)大幅增長的可能性不大。

基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托成立相對穩(wěn)定。6月基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托成立規(guī)模同比下滑6.51%，規(guī)模占比仍在三成左右?；A(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托對部分信托公司仍是重要的支撐業(yè)務(wù)，在5月出現(xiàn)明顯的下行之后，6月基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托業(yè)務(wù)的成立規(guī)模下滑有減緩的情形出現(xiàn)。三年疫情之后，地方財政收入降溫，疊加存量債務(wù)到期集中，部分弱資質(zhì)地方城投再融資壓力加大，甚至于部分強(qiáng)資質(zhì)地方城投公司也出現(xiàn)資金鏈緊張的情況?；A(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托業(yè)務(wù)作為業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期間比較重要的過渡性業(yè)務(wù)，部分信托公司還對其有一定的依賴性。從兌付情況來看，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托目前整體風(fēng)險可控，兌付沒有大的危機(jī)事件發(fā)生，但信托公司已對基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托業(yè)務(wù)有所收縮。

6月成立的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托產(chǎn)品中，資金投向相對集中。從成立數(shù)量看，陜西省、江蘇省和山東省仍是熱門地區(qū)，成立數(shù)量分別為148款、124款和102款，合計數(shù)量占比達(dá)到55.33%，環(huán)比增加5.93個百分點；從成立規(guī)模來看，陜西省、江蘇省和山東省分列前三，成立規(guī)模分別為36.38億元、33.02億元和17.34億元，合計規(guī)模占比達(dá)到55.74%，環(huán)比增加15.04個百分點，投向陜西省的信托資金有明顯的增加。另外，投向重慶市、四川省、湖南省、浙江省和河南省的集合信托產(chǎn)品成立數(shù)量均超過10款，但成立規(guī)模均不足10億元。

金融類信托產(chǎn)品成立維持穩(wěn)定。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，6月金融類信托產(chǎn)品成立規(guī)模257.72億元，占比超過五成。金融領(lǐng)域是信托公司在集合資金信托業(yè)務(wù)中最為主要的展業(yè)領(lǐng)域，主要包含標(biāo)品信托業(yè)務(wù)、個人消費金融以及部分TOT業(yè)務(wù)。其中，標(biāo)品信托業(yè)務(wù)保持較高水平的成立規(guī)模，是金融類信托產(chǎn)品成立維持穩(wěn)定的重要支撐。

從領(lǐng)域細(xì)分來看，標(biāo)品信托產(chǎn)品仍保持絕對優(yōu)勢，固收類和TOF產(chǎn)品在成立數(shù)量和規(guī)模方面有明顯優(yōu)勢。據(jù)不完全統(tǒng)計，6月投向固定收益類金融產(chǎn)品的成立數(shù)量為664款，數(shù)量占比達(dá)到52.20%，成立規(guī)模1112.20億元，規(guī)模占比為43.53%；TOF類產(chǎn)品次之，成立數(shù)量277款，數(shù)量占比21.78%，成立規(guī)模56.62億元，規(guī)模占比21.97%；消費金融信托業(yè)務(wù)成立數(shù)量113款，數(shù)量占比為8.88%，成立規(guī)模30.89億元，規(guī)模占比為11.98%。

三、非標(biāo)業(yè)務(wù)成立情況

1、總體情況

6月非標(biāo)類信托產(chǎn)品成立數(shù)量有所回升，成立規(guī)模微幅增加。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，截至2023年7月3日，6月非標(biāo)類信托產(chǎn)品成立數(shù)量1050款，環(huán)比增加7.91%，成立規(guī)模292.88億元，環(huán)比增加0.16%。6月房地產(chǎn)類信托成立大幅下挫，而工商企業(yè)信托業(yè)務(wù)大幅回升，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托成立規(guī)模相對穩(wěn)定，6月非標(biāo)信托產(chǎn)品整體成立情況穩(wěn)中有升，業(yè)務(wù)整體下行的趨勢有所緩解。由于市場的變化和監(jiān)管的要求，非標(biāo)信托產(chǎn)品的處境較為困難，信托業(yè)務(wù)分類新規(guī)落地后，非標(biāo)信托業(yè)務(wù)在監(jiān)管劃定的賽道中難有表現(xiàn)機(jī)會。

2、期限收益分析

6月非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率保持穩(wěn)步下行的態(tài)勢。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，截至2023年7月3日，6月非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為6.56%，環(huán)比減少0.03個百分點；產(chǎn)品的平均期限1.72年，環(huán)比延長0.02年。

央行引導(dǎo)市場利率和實體經(jīng)濟(jì)融資成本下行是非標(biāo)信托收益下行的重要影響因素。6月，在穩(wěn)增長的政策指引下，為提振市場信心、鼓勵投資和消費，降低實體經(jīng)濟(jì)的融資成本，商業(yè)銀行相繼下調(diào)存款利率，人民銀行開啟降息之路。13日，央行先后下調(diào)公開市場逆回購（OMO）利率、常備借貸便利（SLF）利率；20日，貸款市場報價利率（LPR）下降10個基點。央行通過降低金融機(jī)構(gòu)獲取資金的成本和引導(dǎo)貸款利率下行的方式，切實地推動實體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本下降，對非標(biāo)融資業(yè)務(wù)的收益有著直接的影響。

宏觀經(jīng)濟(jì)走勢疲軟與實體融資需求不足同樣影響非標(biāo)信托產(chǎn)品的收益。目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍然面臨壓力，企業(yè)信貸需求相對較為疲弱，實體融資需求不足。5月社會融資規(guī)模增量為1.56萬億元，同比減少1.31萬億元，經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度放緩，6月的社融數(shù)據(jù)可能會弱于去年同期。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動能不足，企業(yè)對于經(jīng)營預(yù)期仍存擔(dān)憂，主動擴(kuò)產(chǎn)經(jīng)營的意愿不強(qiáng)，導(dǎo)致融資需求走弱，信托資金可投的底層資產(chǎn)仍相對不足，加上監(jiān)管的影響，非標(biāo)信托產(chǎn)品的收益下行的可能性較大。

（1）各期限產(chǎn)品收益情況

分期限來看，1年期（含）以內(nèi)產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率為6.19%，環(huán)比減少0.06個百分點；1-2年（含）期產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率為6.81%，環(huán)比減少0.03個百分點；2年以上期限的產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率為6.48%，環(huán)比增加0.32個百分點。

（2）各投資領(lǐng)域產(chǎn)品收益情況

據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，截至2023年7月3日，6月金融類信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為5.60%，環(huán)比增加0.09個百分點；房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為7.07%，環(huán)比增加0.27個百分點；工商企業(yè)類信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為6.07%，環(huán)比增加0.07個百分點；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為6.69%，環(huán)比減少0.05個百分點。

四、標(biāo)品業(yè)務(wù)成立情況

1、整體情況

標(biāo)品信托產(chǎn)品新增成立數(shù)量小幅下滑，新增成立規(guī)模略有下滑。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，截至2023年7月3日，6月標(biāo)品信托產(chǎn)品成立數(shù)量1098款，環(huán)比增加1.20%，成立規(guī)模199.22億元，環(huán)比減少4.93%。從成立數(shù)量看，6月標(biāo)品信托產(chǎn)品的成立數(shù)量略有增加，整體保持相對穩(wěn)定；從成立規(guī)模來看，6月成立規(guī)模仍維持在200億元線附近，沒有大幅的波動。但是6月標(biāo)品信托產(chǎn)品的內(nèi)部結(jié)構(gòu)有較為明顯的變化，固收類產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模的比重進(jìn)一步上升，權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模環(huán)比大幅下滑。其中，固收類產(chǎn)品成立規(guī)模維持在185億元線附近，較上月下滑僅0.91%；權(quán)益類產(chǎn)品的成立規(guī)模下滑至7.68億元，環(huán)比下滑57.72%。