摘要

2022年，俄烏危機(jī)加劇全球能源危機(jī)，通脹飆升，美聯(lián)儲(chǔ)等主要央行加速收緊貨幣政策，“三期疊加”風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致全球資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)反復(fù)。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)呈“W”走勢(shì)震蕩下行，在4月和10月跌至階段性底部后均出現(xiàn)過一定反彈；保險(xiǎn)資管管理規(guī)模上升；公募基金行業(yè)體量穩(wěn)步提升，債券型基金份額達(dá)10年以來(lái)最高值，外資資管加速國(guó)內(nèi)布局；私募基金規(guī)模破20萬(wàn)億；銀行理財(cái)受凈值化轉(zhuǎn)型與債券市場(chǎng)“破凈潮”影響理財(cái)規(guī)模與收益率明顯下滑；信托行業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整持續(xù)推進(jìn)，資產(chǎn)規(guī)模小幅下滑。險(xiǎn)資運(yùn)用余額穩(wěn)步上升，資產(chǎn)配置比例保持穩(wěn)健，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力不斷提升。監(jiān)管政策方面，2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求以改善市場(chǎng)預(yù)期為切入點(diǎn)，提振市場(chǎng)信心；個(gè)人養(yǎng)老金制度正式開閘，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)前景廣闊；政策利好頻出支持綠色投資，綠色金融監(jiān)管體系逐步健全；公募基金牌照制度適度放寬，大資管行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局更加多元。展望未來(lái)，保險(xiǎn)資管行業(yè)應(yīng)聚焦服務(wù)個(gè)人客戶能力建設(shè)，推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新；加快拓展第三支柱業(yè)務(wù)領(lǐng)域，積極參與國(guó)家多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)；加大產(chǎn)業(yè)升級(jí)、科技創(chuàng)新領(lǐng)域股權(quán)投資力度；持續(xù)提升綠色投資能力。

一、資產(chǎn)管理市場(chǎng)發(fā)展情況

1、全球資管市場(chǎng)主要情況

資本市場(chǎng)方面，俄烏沖突導(dǎo)致的地緣政治局勢(shì)緊張對(duì)全球能源市場(chǎng)和商品市場(chǎng)形成明顯沖擊，進(jìn)一步推升通脹，投資者衰退預(yù)期進(jìn)一步提升。美聯(lián)儲(chǔ)采用了自上世紀(jì)80年代以來(lái)最強(qiáng)的加息力度，當(dāng)前基準(zhǔn)利率水平已處于近十五年新高，美元指數(shù)創(chuàng)20年新高引發(fā)全球跨境資本重新回流美國(guó)，對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格形成多重打壓。在此背景下，大宗商品價(jià)格在年初沖高后維持高位震蕩格局，全球權(quán)益市場(chǎng)普遍出現(xiàn)明顯下行，美股創(chuàng)2008年以來(lái)年度最差表現(xiàn)，標(biāo)普500和納斯達(dá)克綜合指數(shù)分別下跌4.81%、14.39%。歐洲各國(guó)股指也普遍走弱，德國(guó)DAX和法國(guó)CAC40指數(shù)9月底跌幅在20%左右，年初至今跌幅縮為10%左右。全球債券市場(chǎng)同樣表現(xiàn)不佳，10年期美債收益率年內(nèi)一度突破4%，年末收于3.8%水平，較上一年底1.5%的水平顯著上行，英德法等歐洲核心國(guó)家10年期國(guó)債利率上行幅度和節(jié)奏與美債接近，而部分基本面較差的重債務(wù)國(guó)家國(guó)債收益率上行幅度更為明顯。

資產(chǎn)管理行業(yè)方面，受資本市場(chǎng)劇烈震蕩影響，全球資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)反復(fù)。歐洲機(jī)構(gòu)IPE數(shù)據(jù)顯示，2021年末500強(qiáng)機(jī)構(gòu)管理資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)106.8萬(wàn)億歐元，首次突破百萬(wàn)億歐元大關(guān)，較2020年增長(zhǎng)19.7%。資本市場(chǎng)走勢(shì)良好和資金流入是支持2021年全球資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)管理規(guī)模大幅提升的重要支持力量，但2022年隨著市場(chǎng)走勢(shì)疲弱和資金大幅涌入各類避險(xiǎn)資產(chǎn)，全球資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)管理規(guī)模增長(zhǎng)勢(shì)頭顯著趨弱。盡管當(dāng)前時(shí)點(diǎn)2022年全球資管行業(yè)的有關(guān)排名數(shù)據(jù)尚未正式公布，但種種跡象表明市場(chǎng)出現(xiàn)的大幅波動(dòng)對(duì)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在管規(guī)模帶來(lái)了較大沖擊，尤其是對(duì)各類主動(dòng)管理型產(chǎn)品的沖擊更為嚴(yán)重。全球最大資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)貝萊德為例，其資產(chǎn)管理規(guī)模在進(jìn)入2022年后持續(xù)下降，2022年末管理資產(chǎn)規(guī)模為8.59萬(wàn)億美元，較2021年末下降14.2%。安聯(lián)、安盛資管板塊上半年管理規(guī)模降幅分別為11.1%、7.2%。另?yè)?jù)羅斯柴爾德家族旗下FOF機(jī)構(gòu)LCH Investments測(cè)算，2022年全球?qū)_基金整體虧損2080億美元。Preqin統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年對(duì)沖基金整體回報(bào)率為-6.5%，創(chuàng)造了2008年（-13%）以來(lái)的最大虧損。

在IPE全球機(jī)構(gòu)排名中，國(guó)壽資產(chǎn)排名保持國(guó)內(nèi)第一，平安資管、招銀理財(cái)、易方達(dá)基金、泰康資管、建銀理財(cái)、工銀理財(cái)分列二至七位。

2、中國(guó)資產(chǎn)管理市場(chǎng)情況

資本市場(chǎng)方面，A股市場(chǎng)2022年基本呈“W”走勢(shì)震蕩下行，但在4月和10月分別跌至階段性底部后均出現(xiàn)過一定反彈，對(duì)專業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)揮投研能力優(yōu)勢(shì)搶抓結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會(huì)有利。全年看，滬指年內(nèi)高點(diǎn)3651.89，全年累計(jì)下跌15.13%，年線止步三連陽(yáng)，創(chuàng)業(yè)板指、深成指年內(nèi)高點(diǎn)3349.45、14941.19，全年分別下跌29.37%、25.85%。國(guó)債收益率上行幅度較小，配置角度“資產(chǎn)荒”格局仍延續(xù)。債市信用利差年底波動(dòng)較大，三年期AA級(jí)信用債與同期限國(guó)開債利差從年初108BP一度壓縮至54BP，為六年來(lái)最低，進(jìn)入11月，信用利差又快速反彈至96BP，市場(chǎng)出現(xiàn)階段恐慌。在行業(yè)支持政策引導(dǎo)下，年尾時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)。

保險(xiǎn)資管方面，資金管理規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)模式向“大資管”方向發(fā)展。根據(jù)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)2022年7月發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2021年底，32家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)管理規(guī)模合計(jì)19.89萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.52%。業(yè)務(wù)規(guī)模前三為專戶業(yè)務(wù)、組合類產(chǎn)品和債權(quán)投資計(jì)劃，其中專戶業(yè)務(wù)規(guī)模超16萬(wàn)億元，占比超七成。從增速看，2021年，資產(chǎn)支持計(jì)劃規(guī)模同比增長(zhǎng)76%；組合類產(chǎn)品規(guī)模同比增長(zhǎng)40%，連續(xù)兩年較快增長(zhǎng)。2022年8月，銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》，深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場(chǎng)化改革，引導(dǎo)保險(xiǎn)資管公司夯實(shí)長(zhǎng)期投資、穩(wěn)健投資、價(jià)值投資能力，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展對(duì)接更多優(yōu)質(zhì)中長(zhǎng)期資金。保險(xiǎn)資管公司的業(yè)務(wù)模式日趨與“大資管”同業(yè)看齊。

根據(jù)可得數(shù)據(jù)，2022年末國(guó)壽資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)披露管理資產(chǎn)規(guī)模分別達(dá)到4.8萬(wàn)億元、2.8萬(wàn)億元，較上年分別增長(zhǎng)約9.1%、3.7%（平安資產(chǎn)截至2022年6月末管理資產(chǎn)規(guī)模為4.24萬(wàn)億元，較上年增長(zhǎng)4.7%），在管規(guī)模均穩(wěn)步提升。

公募基金方面，行業(yè)體量穩(wěn)步提升，債券型基金份額達(dá)10年以來(lái)最高值。截至2022年12月，全市場(chǎng)公募基金規(guī)模26.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.35%。非貨幣基金集中度穩(wěn)步提升，行業(yè)馬太效應(yīng)持續(xù)增強(qiáng)。142家公墓基金管理機(jī)構(gòu)中管理規(guī)模排名前20強(qiáng)基金公司合計(jì)月均規(guī)模達(dá)9.29萬(wàn)億元，相較于2021年的8.5萬(wàn)億元增長(zhǎng)了9.29%。從產(chǎn)品類型看，貨幣型、債券型、混合型、股票型基金分別占比39.69%、32.05%、18.24%、7.87%。受股市震蕩影響，2022年權(quán)益類公募基金份額縮水超13%，而債券型基金份額達(dá)到10年以來(lái)最高值。截至2022年12月31日，2022年新成立基金份額1.4萬(wàn)億份，相比于2021年的2.9萬(wàn)億，公募新發(fā)份額大幅下降48.4％，為近三年最低點(diǎn)。2022年新發(fā)基金中，債券類基金份額0.98萬(wàn)億，占新發(fā)基金的比例為69％?；鹗袌?chǎng)新發(fā)產(chǎn)品風(fēng)格分化，與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好變化方向基本一致。

外資資管入華方面，自2020年外資股比限制取消以來(lái)，外資巨頭紛紛加速布局中國(guó)公募市場(chǎng)。2020年以來(lái)，貝萊德、富達(dá)、路博邁等多家外資巨頭便陸續(xù)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了公募牌照的申請(qǐng)報(bào)告并獲批開業(yè)，其中貝萊德基金已發(fā)行4只公募產(chǎn)品，內(nèi)容涵蓋泛行業(yè)A股權(quán)益基金、泛行業(yè)港股權(quán)益基金、先進(jìn)制造基金等，富達(dá)基金及路博邁基金均已上報(bào)了首只公募基金。目前，還有多家公募基金在排隊(duì)申請(qǐng)。我國(guó)公募基金行業(yè)“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”步伐不斷加快，包容開放、多元競(jìng)爭(zhēng)、雙向開放的市場(chǎng)格局正在形成。

私募基金方面，2022年私募基金管理規(guī)模邁上新臺(tái)階，站上了20萬(wàn)億歷史高點(diǎn)。據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月末，存續(xù)私募基金管理人23667家，管理基金數(shù)量超14.5萬(wàn)只，管理基金規(guī)模20.03萬(wàn)億元，較年初增加了0.27萬(wàn)億元。百億私募持續(xù)擴(kuò)容。截至2022年12月26日，百億私募機(jī)構(gòu)增至112家，與去年底相比新增22家。但中小私募生存壓力明顯增大，私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示2022年私募清盤基共有5308只，其中提前清算的產(chǎn)品有5090只，占比高達(dá)95%。

銀行理財(cái)方面，受凈值化轉(zhuǎn)型與債券市場(chǎng)“破凈潮”影響理財(cái)規(guī)模與收益率明顯下滑。2022年初以來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量同比下降，發(fā)行數(shù)量由2021年的50876只減少36.74%至32185只。凈值化轉(zhuǎn)型疊加市場(chǎng)走勢(shì)不佳，2022年銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率及管理規(guī)模均顯著下行。根據(jù)申萬(wàn)證券的統(tǒng)計(jì)，理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率由去年同期的3.97%降低至2.97%。另?yè)?jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，2022年末銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)總規(guī)模由上年末的29萬(wàn)億元下降到26.65萬(wàn)億元。主要降幅集中在下半年尤其是四季度，與同期債券市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整導(dǎo)致“破凈潮”密切相關(guān)。隨著理財(cái)產(chǎn)品凈值化改造的全面完成，產(chǎn)品凈值在市場(chǎng)波動(dòng)環(huán)境下出現(xiàn)浮動(dòng)將成為常態(tài)。根據(jù)可得數(shù)據(jù)，招銀理財(cái)、建信理財(cái)、工銀理財(cái)截至2022年6月末規(guī)模分別為2.88萬(wàn)億元、2.05萬(wàn)億元、1.92萬(wàn)億元，分別較年初增長(zhǎng)3.6%、減少6.5%、減少6.4%。

信托行業(yè)方面，資產(chǎn)規(guī)模總小幅下滑，行業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整仍在持續(xù)推動(dòng)過程中。12月12日，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《2022年三季度末信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)》數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模余額為21.07萬(wàn)億元，同比增加0.63萬(wàn)億元，增幅為3.08%。

二、保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況綜述

一是險(xiǎn)資運(yùn)用余額穩(wěn)步上升，資產(chǎn)配置比例保持穩(wěn)健。

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的“一方業(yè)務(wù)”——保險(xiǎn)資金運(yùn)用保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2022年10月，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)24.54萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.7%。結(jié)構(gòu)上看，銀行存款2.85萬(wàn)億元，占比11.6%；債券10.10萬(wàn)億元，占比41.2%；股票和證券投資基金2.91萬(wàn)億元，占比11.8%；其他投資8.68萬(wàn)億元，占比35.4%，配置結(jié)構(gòu)變化不大。

二是發(fā)揮優(yōu)勢(shì)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，在構(gòu)建新發(fā)展格局中的作用更加凸顯。

根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，保險(xiǎn)資金通過債券、股票、股權(quán)、保險(xiǎn)資管產(chǎn)品等方式，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供中長(zhǎng)期資金支持，資金規(guī)模由2012年的4萬(wàn)億元增加至2022年6月末的21.85萬(wàn)億元，累計(jì)增長(zhǎng)4.46倍。在服務(wù)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展方面，保險(xiǎn)資金參與京津冀協(xié)同發(fā)展投資5.88萬(wàn)億元，參與長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)投資5.59萬(wàn)億元，參與粵港澳大灣區(qū)建設(shè)投資2.10萬(wàn)億元。保險(xiǎn)資金還為南水北調(diào)、西氣東輸、京滬高鐵、大數(shù)據(jù)中心、特高壓、商用大飛機(jī)等重大工程項(xiàng)目提供了有力支持。在服務(wù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)方面，保險(xiǎn)資金參與養(yǎng)老社區(qū)項(xiàng)目59個(gè)，計(jì)劃投資規(guī)模1412.16億元。此外，保險(xiǎn)資金服務(wù)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等投資余額2.19萬(wàn)億元，支持綠色發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資余額1.22萬(wàn)億元。

三是持續(xù)推進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用改革，政策支持助力改善社會(huì)融資結(jié)構(gòu)。

監(jiān)管部門引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)和自律組織積極穩(wěn)妥開展股權(quán)投資計(jì)劃、保險(xiǎn)私募基金等業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提升保險(xiǎn)私募基金市場(chǎng)化運(yùn)作水平，支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)綜合運(yùn)用各類股權(quán)產(chǎn)品，參與中小企業(yè)和重點(diǎn)領(lǐng)域企業(yè)股權(quán)投資。2022年償二代二期工程也對(duì)保險(xiǎn)資金投資銀行股、大盤藍(lán)籌股和公募REITs等給予優(yōu)惠政策。截至2022年二季度末，保險(xiǎn)業(yè)共投資滬深300成份股約7900億元，節(jié)約最低資本138億元。銀保監(jiān)會(huì)通過優(yōu)化產(chǎn)品發(fā)行機(jī)制，產(chǎn)品登記平均時(shí)長(zhǎng)由15.22個(gè)工作日縮短為3.14個(gè)工作日，效率提升79.36%，有力提升了保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效。

三、主要政策動(dòng)態(tài)分析

一是2023年經(jīng)濟(jì)工作切入點(diǎn)為改善預(yù)期，提振市場(chǎng)信心。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的首要問題是需求疲軟及信心不足，按照2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，貨幣政策結(jié)構(gòu)要“精準(zhǔn)”，程度上要“有力”。央行工作會(huì)議作出具體部署，加大金融對(duì)國(guó)內(nèi)需求和供給體系的支持力度，支持恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)、重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施和重大項(xiàng)目建設(shè)；持續(xù)深化改革，加強(qiáng)平臺(tái)企業(yè)金融業(yè)務(wù)常態(tài)化監(jiān)管。財(cái)政政策延續(xù)“加力提效”，擔(dān)起穩(wěn)增長(zhǎng)的大任，預(yù)計(jì)2023年財(cái)政赤字率或回升至3％以上，專項(xiàng)債規(guī)?；蜻_(dá)到3.9萬(wàn)億元水平。

二是個(gè)人養(yǎng)老金制度正式開閘，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)在理財(cái)市場(chǎng)有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2022年11月25日，人社部宣布個(gè)人養(yǎng)老金制度啟動(dòng)實(shí)施，通過稅費(fèi)優(yōu)惠鼓勵(lì)個(gè)人開設(shè)養(yǎng)老金賬戶，購(gòu)買個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品。個(gè)人養(yǎng)老金制度出臺(tái)，標(biāo)志著我國(guó)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)制度建設(shè)進(jìn)入新階段。11月28日，國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)公布了首批“個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄”，共40家基金公司的129只養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品入圍，首批入選均為養(yǎng)老目標(biāo)類FOF。第三支柱的本質(zhì)是長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄，在熨平資本市場(chǎng)周期波動(dòng)、保障個(gè)人長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)方面具有天然優(yōu)勢(shì)。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來(lái)十年，在稅優(yōu)額度擴(kuò)大、與企業(yè)年金實(shí)現(xiàn)打通等樂觀預(yù)期下，第三支柱市場(chǎng)容量有望達(dá)到6-8萬(wàn)億元，發(fā)展空間廣闊。各類大資管機(jī)構(gòu)中，公募基金、銀行理財(cái)已率先參與其中，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)應(yīng)積極爭(zhēng)取，發(fā)揮自身長(zhǎng)期積累的多品種投資能力和大類資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)，在豐富養(yǎng)老人群的產(chǎn)品服務(wù)中，形成自身新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

三是綠色低碳轉(zhuǎn)型勢(shì)不可擋，綠色金融前景可期。

2021年以來(lái)，雙碳“1+N”政策體系陸續(xù)出臺(tái)后，2022年12月28日，國(guó)家發(fā)展改革委、科技部印發(fā)通知，明確加大綠色技術(shù)財(cái)稅金融支持強(qiáng)化財(cái)稅政策保障。各級(jí)財(cái)政對(duì)符合條件的綠色技術(shù)攻關(guān)項(xiàng)目予以積極支持，鼓勵(lì)有條件的地區(qū)對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新成果推廣應(yīng)用予以支持。加強(qiáng)綠色技術(shù)創(chuàng)新的股權(quán)支持力度，實(shí)施“科技產(chǎn)業(yè)金融一體化”專項(xiàng)，引導(dǎo)各類天使投資、創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資等支持綠色技術(shù)創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化。政策利好頻出，隨著政策支持和綠色投資的普及，有望為前瞻布局資管機(jī)構(gòu)帶來(lái)先機(jī)。

四是鼓勵(lì)更多資管機(jī)構(gòu)從事公募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

2022年4月26日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，提出進(jìn)一步深化改革支持差異化發(fā)展的系列措施，調(diào)整優(yōu)化公募基金牌照制度，適度放寬同一主體下公募牌照數(shù)量限制，支保險(xiǎn)資管公司、銀行理財(cái)子公司、證券資管等專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)依法申請(qǐng)公募基金牌照，從事公募基金管理業(yè)務(wù)，促進(jìn)各類機(jī)構(gòu)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，全方位服務(wù)居民財(cái)富管理需求。

四、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)展望

一是進(jìn)一步聚焦服務(wù)個(gè)人客戶能力建設(shè)成為未來(lái)發(fā)展重要趨勢(shì)。

隨著推進(jìn)共同富裕戰(zhàn)略目標(biāo)的穩(wěn)步推進(jìn)和達(dá)成，居民財(cái)產(chǎn)性收入的逐步提升將使居民財(cái)富管理市場(chǎng)成為資產(chǎn)管理行業(yè)的全新“藍(lán)?！保嵘?wù)個(gè)人客戶能力將成為未來(lái)一個(gè)時(shí)期資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)。在當(dāng)前大資管行業(yè)整體譜系中，公募基金行業(yè)市場(chǎng)化程度高、信息透明度好，在服務(wù)個(gè)人客戶領(lǐng)域已逐步展現(xiàn)出明顯業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，外資資管、券商資管等專業(yè)化資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)都在積極謀求通過獲取公募基金牌照從而具備服務(wù)廣大個(gè)人客戶財(cái)富管理需求的能力，未來(lái)公募基金領(lǐng)域可能將成為大資管行業(yè)的全新發(fā)展熱點(diǎn)領(lǐng)域。

二是推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供差異化融資服務(wù)。

黨的二十大報(bào)告作出部署，堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，推進(jìn)新型工業(yè)化，加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)、質(zhì)量強(qiáng)國(guó)、航天強(qiáng)國(guó)、交通強(qiáng)國(guó)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)、數(shù)字中國(guó)。這為資管行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、構(gòu)筑未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)指明了方向。保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)應(yīng)發(fā)揮管理長(zhǎng)周期大體量資金運(yùn)用特色優(yōu)勢(shì)，在助力新發(fā)展格局中找準(zhǔn)定位、積極補(bǔ)位，聚焦科技創(chuàng)新、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)等新機(jī)遇加快布局，推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有別于信貸資金的差異化融資服務(wù)。

三是加快拓展第三支柱業(yè)務(wù)領(lǐng)域，積極參與國(guó)家多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)。

構(gòu)建多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系是服務(wù)于保障民生的重要舉措，近期召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在部署2023年經(jīng)濟(jì)工作時(shí)提出要擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，支持養(yǎng)老服務(wù)消費(fèi)。在個(gè)人養(yǎng)老金系列政策出臺(tái)后，大資管行業(yè)各類機(jī)構(gòu)抓緊備戰(zhàn)。保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)從服務(wù)所屬集團(tuán)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和直接提供三支柱保險(xiǎn)資管產(chǎn)品方面，均有較大的增長(zhǎng)空間。應(yīng)積極把握機(jī)遇，發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，豐富養(yǎng)老人群產(chǎn)品服務(wù)選擇，為行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造新的機(jī)遇。

四是支持產(chǎn)業(yè)升級(jí)、科技創(chuàng)新，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)將加大股權(quán)投資。

銀保監(jiān)會(huì)積極鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金加大股權(quán)投資力度，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，通過直接股權(quán)投資、私募股權(quán)投資基金、股權(quán)投資計(jì)劃等方式，為科技企業(yè)提供股權(quán)性資本，助力提升直接融資比重，服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。保險(xiǎn)資金屬于長(zhǎng)期投資資金，加碼股權(quán)投資有助于PE/VC機(jī)構(gòu)開展跨周期投資，更靈活地扶持國(guó)內(nèi)大量初創(chuàng)型高科技企業(yè)成長(zhǎng)，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)迭代升級(jí)。未來(lái)保險(xiǎn)資金開展股權(quán)投資的行業(yè)限制與金額上限進(jìn)一步放寬將是大概率事件，各機(jī)構(gòu)應(yīng)積極做好相關(guān)能力儲(chǔ)備。

五是積極探索實(shí)踐，提升綠色投資能力。

綠色投資是近年資產(chǎn)管理理念和方法的重點(diǎn)創(chuàng)新領(lǐng)域，《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融指引》頒布進(jìn)一步為行業(yè)綠色金融發(fā)展明確目標(biāo)，各家資管機(jī)構(gòu)也從服務(wù)“雙碳”戰(zhàn)略和提升ESG投資能力角度出發(fā)積極推出綠色投資領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)和解決方案，競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)引領(lǐng)地位。綠色投資作為重大國(guó)家戰(zhàn)略，政策體系完善，市場(chǎng)空間廣闊，資管機(jī)構(gòu)應(yīng)在公司治理、投資決策、系統(tǒng)控制、風(fēng)險(xiǎn)管理、企業(yè)文化各個(gè)方面，開展能力建設(shè)，迎接經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型的重大機(jī)遇。