2023年12月29日第十四屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)上通過(guò)了新修訂的《中華人民共和國(guó)公司法》，新公司法將于2024年7月1日起施行。新公司法在公司資本制度、股東知情權(quán)、股權(quán)交易規(guī)則公司治理結(jié)構(gòu)、董監(jiān)高責(zé)任等方面進(jìn)行了修訂和補(bǔ)充，是公司法的一次重大修訂。公司法對(duì)信托業(yè)務(wù)的影響主要在于資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)中的非標(biāo)投資類業(yè)務(wù)以及服務(wù)信托中涉及公司股權(quán)相關(guān)服務(wù)的業(yè)務(wù)。結(jié)合展業(yè)實(shí)踐，筆者就新公司法對(duì)信托業(yè)務(wù)的現(xiàn)實(shí)影響進(jìn)行了分析和總結(jié)。

一、關(guān)注股東出資義務(wù)的履行和責(zé)任

1、關(guān)于實(shí)繳出資。信托出資設(shè)立公司或者增資取得標(biāo)的公司股權(quán)的，需關(guān)注新公司法第四十七條關(guān)于出資時(shí)限的要求，有限責(zé)任公司全體股東認(rèn)繳的出資額由股東按照公司章程規(guī)定自公司成立之日起五年內(nèi)繳足。如信托成立之初未能全額實(shí)繳出資到位的，可能面臨如下風(fēng)險(xiǎn)：一是未能按時(shí)實(shí)繳出資的，在公司催繳、寬限期屆滿、董事會(huì)決議后將喪失股權(quán)，影響信托對(duì)標(biāo)的公司控制力；二是成立之初未足額實(shí)繳出資的，后續(xù)需委托人增加委托信托財(cái)產(chǎn)方可完成實(shí)繳出資，但受托人難以強(qiáng)制要求委托人追加委托財(cái)產(chǎn)；三是標(biāo)的公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的，公司或者已到期債權(quán)的債權(quán)人有權(quán)要求未實(shí)繳出資的股東提前實(shí)繳出資，屆時(shí)信托項(xiàng)目將面臨立即補(bǔ)交出資的法律責(zé)任?；谝陨蠁?wèn)題，無(wú)論是資產(chǎn)管理信托的股權(quán)投資業(yè)務(wù)還是服務(wù)信托業(yè)務(wù)，建議控制標(biāo)的公司注冊(cè)資本規(guī)模并一次性完成資金委托和實(shí)繳，否則應(yīng)充分提示后續(xù)未能及時(shí)實(shí)繳出資而導(dǎo)致喪失部分股權(quán)、影響信托對(duì)標(biāo)的公司控制力等風(fēng)險(xiǎn)。

此外，根據(jù)第五十條和第九十九條，有限責(zé)任公司設(shè)立時(shí)或股份有限公司發(fā)起時(shí)，股東出資不足或非貨幣出資不實(shí)的，其他股東與該股東在出資不足的范圍內(nèi)承擔(dān)連帶責(zé)任。信托公司展業(yè)過(guò)程中還需加強(qiáng)對(duì)其他股東出資義務(wù)履行情況的核實(shí)，避免后續(xù)承擔(dān)連帶責(zé)任。

2、關(guān)于受讓老股權(quán)。新公司法第八十八條明確了股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中出資責(zé)任的分配，與公司法司法解釋三第18條要求保持一致。一是股東轉(zhuǎn)讓已認(rèn)繳出資但未屆出資期限的股權(quán)的，由受讓人承擔(dān)繳納該出資的義務(wù)。故信托公司受讓老股的，股權(quán)價(jià)值評(píng)估和股轉(zhuǎn)價(jià)款應(yīng)考慮未實(shí)繳出資的影響。二是受讓人未按期足額繳納出資的，轉(zhuǎn)讓人對(duì)受讓人未按期繳納的出資承擔(dān)補(bǔ)充責(zé)任。故信托項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓股權(quán)給第三方的，如股轉(zhuǎn)價(jià)款中扣除了未實(shí)繳出資部分金額但后續(xù)受讓方未按期補(bǔ)充實(shí)繳的，轉(zhuǎn)讓方仍需承擔(dān)補(bǔ)充責(zé)任，屆時(shí)如信托項(xiàng)目已清算的受托人追繳受益人已分配信托利益存在現(xiàn)實(shí)障礙。建議在完成實(shí)繳后進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，或就股轉(zhuǎn)后補(bǔ)充實(shí)繳出資責(zé)任設(shè)置避險(xiǎn)機(jī)制。三是未按照公司章程規(guī)定的出資日期繳納出資或者作為出資的非貨幣財(cái)產(chǎn)的實(shí)際價(jià)額顯著低于所認(rèn)繳的出資額的股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，轉(zhuǎn)讓人與受讓人在出資不足的范圍內(nèi)承擔(dān)連帶責(zé)任；受讓人不知道且不應(yīng)當(dāng)知道存在上述情形的，由轉(zhuǎn)讓人承擔(dān)責(zé)任。股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，如認(rèn)繳出資期限已屆滿但未實(shí)繳的出資，建議在轉(zhuǎn)讓階段完成貨幣實(shí)繳，避免后續(xù)雙方的責(zé)任不清。但對(duì)于受讓非貨幣實(shí)繳出資的股權(quán)的，受讓人應(yīng)充分評(píng)估非貨幣資產(chǎn)價(jià)值，避免后續(xù)因價(jià)值不足額而承擔(dān)連帶補(bǔ)充出資責(zé)任，實(shí)操中可以考慮要求轉(zhuǎn)讓方就非貨幣出資部分出具會(huì)計(jì)師事務(wù)所驗(yàn)資報(bào)告，并對(duì)出資資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，后續(xù)可舉證為受讓人不知曉不知道或不應(yīng)當(dāng)知道，豁免連帶責(zé)任。

二、新公司法加強(qiáng)了對(duì)小股東權(quán)利的保護(hù)

信托公司未上市股權(quán)投資業(yè)務(wù)以Pre-IPO業(yè)務(wù)為主，屆時(shí)標(biāo)的公司多已估值較高、愿意分享的股權(quán)較少，信托公司可爭(zhēng)取股權(quán)權(quán)利有限，新公司法增加了對(duì)小股東權(quán)利的保護(hù)安排，信托公司可利用相關(guān)法條積極行使股東權(quán)利。

一是董事會(huì)的議事方式調(diào)整為“過(guò)半數(shù)出席方可舉行，經(jīng)全部董事半數(shù)通過(guò)方可通過(guò)”，統(tǒng)一了議事方式，無(wú)法再就事項(xiàng)重要與否區(qū)分三分之二表決通過(guò)的議事規(guī)則，公司股東對(duì)于董事會(huì)董事人員的委派，如無(wú)法控制半數(shù)以上董事的，將無(wú)法實(shí)質(zhì)控制董事會(huì)，加強(qiáng)了對(duì)小股東的保護(hù)，同時(shí)小股東可以通過(guò)設(shè)置一票否決權(quán)，就重點(diǎn)事項(xiàng)設(shè)置保護(hù)機(jī)制。

二是新公司法降低了股東提請(qǐng)股東會(huì)審議臨時(shí)提案的標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)第一百一十五條，單獨(dú)或者合計(jì)持有公司1%以上（之前為3%）股份的股東，可以在股東會(huì)會(huì)議召開十日前提出臨時(shí)提案并書面提交董事會(huì)，此條保護(hù)了小股東的權(quán)利，信托公司未上市股權(quán)投資業(yè)務(wù)中持有小額股份的，可利用該發(fā)條積極行使股東權(quán)利。

三是除上述兩點(diǎn)外，新公司法新增了股東查詢復(fù)制股東名冊(cè)、查詢公司憑證的權(quán)利，對(duì)于持有小股權(quán)的信托項(xiàng)目，可充分行使相應(yīng)權(quán)利，加強(qiáng)對(duì)公司運(yùn)作的監(jiān)督。

三、Pre-IPO業(yè)務(wù)中應(yīng)關(guān)注股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓的相關(guān)調(diào)整

信托公司未上市股權(quán)投資業(yè)務(wù)如以IPO為退出路徑的，必然經(jīng)歷標(biāo)的公司的股份制改造，應(yīng)根據(jù)此次新公司法的變化與公司創(chuàng)始人股東和其他財(cái)務(wù)投資人做好股份制改造安排。

一是新公司法第一百四十二條允許股份有限公司采用面額股或者無(wú)面額股的方式發(fā)行股份。無(wú)面額股的方式，實(shí)質(zhì)就是放開了溢價(jià)或者折價(jià)發(fā)行，但是應(yīng)當(dāng)將發(fā)行股份所得股款的二分之一以上計(jì)入注冊(cè)資本。新公司法下，創(chuàng)始人和財(cái)務(wù)投資人的股權(quán)比例可通過(guò)無(wú)面額股的方式進(jìn)行調(diào)整，不必通過(guò)股轉(zhuǎn)或增資完成，投資方式更為靈活。

二是此次新公司法修訂，明確了股份有限公司公司章程可以規(guī)定發(fā)行與普通股權(quán)利不同的類別股，具體包括“優(yōu)先/劣后股”、“特殊表決權(quán)股”、“轉(zhuǎn)讓受限股”等，上市公司不得發(fā)行特殊表決權(quán)股和轉(zhuǎn)讓受限股，但公開發(fā)行前已發(fā)行的不受限。據(jù)此，信托公司未上市股權(quán)投資業(yè)務(wù)中可在標(biāo)的公司股份制改造時(shí)，通過(guò)發(fā)行轉(zhuǎn)讓受限股、劣后股等，綁定創(chuàng)始人/實(shí)控人責(zé)任。當(dāng)然創(chuàng)始人/實(shí)控人也可以通過(guò)發(fā)行特殊表決權(quán)股，加強(qiáng)自身對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的控制權(quán)，防止財(cái)務(wù)投資人“爭(zhēng)奪”公司控制權(quán)、干涉公司經(jīng)營(yíng)權(quán)等“門口的野蠻人”操作。

四、公司治理及高管安排方面的注意事項(xiàng)

信托公司股權(quán)投資業(yè)務(wù)及股權(quán)服務(wù)信托業(yè)務(wù)中履行受托人職責(zé)需行使股權(quán)權(quán)利、派駐公司法人和董事等高管人員，相關(guān)設(shè)置中應(yīng)關(guān)注新公司法的相關(guān)變化。

一是新公司法引入授權(quán)資本制。公司章程或董事會(huì)可授權(quán)董事會(huì)在三年內(nèi)決定發(fā)行不超過(guò)已發(fā)行股份百分之五十的股份。該等安排可能導(dǎo)致少數(shù)股東的股權(quán)被稀釋，信托公司持股比例較少時(shí)，建議在公司章程中限制該等授權(quán)。

二是強(qiáng)化了董事、高級(jí)管理人員的相關(guān)義務(wù)和責(zé)任。新增規(guī)定：董事、高級(jí)管理人員執(zhí)行職務(wù)，給他人造成損害的，公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任；董事、高級(jí)管理人員存在故意或者重大過(guò)失的，也應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任；違法減資和違法分紅的的，董事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。新增明確：董事為公司清算義務(wù)人，清算組由董事組成，清算義務(wù)人未及時(shí)履行清算義務(wù)，給公司或者債權(quán)人造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。據(jù)此，信托公司向項(xiàng)目公司派駐董事、高管的應(yīng)加強(qiáng)對(duì)派駐人員的資格管理和考核約束，對(duì)于合作方派駐董事、高級(jí)管理人員的也應(yīng)有一定的任職要求，避免標(biāo)的公司承擔(dān)賠償責(zé)任。同時(shí)，從業(yè)人員擔(dān)任標(biāo)的公司董監(jiān)高的，應(yīng)充分盡職履責(zé)，在公司授權(quán)范圍的行使權(quán)利，避免個(gè)人因標(biāo)的公司管理事項(xiàng)而承擔(dān)賠償責(zé)任。

三是新公司法優(yōu)化了監(jiān)事制度。有限責(zé)任公司可以根據(jù)章程通過(guò)設(shè)置有董事組成的審計(jì)委員會(huì)代替監(jiān)事會(huì)/監(jiān)事，規(guī)模較小或者股東較少的有限責(zé)任公司經(jīng)全體股東同意可以不設(shè)監(jiān)事。

四是關(guān)注不同比減資的規(guī)定。對(duì)于減資程序，新公司法提到，公司減少注冊(cè)資本原則上應(yīng)同比例減資，但有限責(zé)任公司全體股東另有約定、股份有限公司章程另有約定的除外。信托公司在投資類業(yè)務(wù)中應(yīng)提前明確相應(yīng)要求，避免部分股東通過(guò)不同比減資方式抽逃出資或變現(xiàn)分紅。信托公司融資類業(yè)務(wù)中亦建議將核心股東的不同比減資行為作為貸款提前到期等違約情形的觸發(fā)條件，保護(hù)自身作為債權(quán)人的利益。

五、做好存量業(yè)務(wù)梳理排查和應(yīng)對(duì)安排

目前新公司法尚未生效，部分法條相關(guān)細(xì)則尚待進(jìn)一步明確，信托公司應(yīng)加快梳理新公司法對(duì)公司存量業(yè)務(wù)的影響，提前制定風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案，做好梳理過(guò)渡。一是梳理存量股權(quán)投資業(yè)務(wù)是否存在尚未全額實(shí)繳出資、受讓股權(quán)原股東出資不實(shí)等情形，并跟蹤關(guān)注國(guó)務(wù)院后續(xù)對(duì)于存量公司認(rèn)繳期限調(diào)整的具體要求；二是根據(jù)新公司法對(duì)于董事會(huì)等公司治理機(jī)制的調(diào)整，梳理與修訂公司股權(quán)投資或股權(quán)服務(wù)信托相關(guān)制度中對(duì)于標(biāo)的公司公司治理的相關(guān)要求；三是在新業(yè)務(wù)開展過(guò)程中，充分利用新公司法新增的小股東權(quán)利、類別股發(fā)行等制度安排，設(shè)定交易架構(gòu)，促進(jìn)多方利益共贏，防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。